Bitcoin ilk piyasaya sürüldüğünden beri, fiyat hareketlerinin temel belirleyicilerinden biri hep dört yıllık döngüler oldu. Her dört yılda bir gerçekleşen “halving” yani madenci ödülünün yarıya düşmesi, bu döngülerin başlangıç noktası sayıldı. Ancak küresel yatırım dinamiklerinin değişmesi, ETF’lerin devreye girmesi ve kurumsal sermayenin piyasaya girmesiyle birlikte bu döngülerin etkisinin azalmaya başladığı tartışılıyor.
Artık Herkesin Erişebildiği Bir Bitcoin Var
2024’ün başında ABD’de onaylanan Bitcoin ETF’leri, kriptoya erişimi kökten değiştirdi. Daha önce özel anahtar, cüzdan güvenliği gibi teknik detaylarla uğraşmak zorunda kalan bireysel yatırımcılar için artık her şey birkaç tık uzağında. Sadece bireysel değil; emeklilik fonları, kurumsal portföy yöneticileri ve büyük sermaye grupları da Bitcoin’e doğrudan yatırım yapabiliyor. 2025 başı itibarıyla yalnızca ABD’deki beş büyük ETF’in toplam Bitcoin varlığı 126 milyar doları geçmiş durumda.
Bu durum, piyasa davranışlarını da dönüştürüyor. Geleneksel olarak düşüş dönemlerinde panikle satış yapan yatırımcıların yerini, artık geri çekilmeleri fırsat olarak gören profesyonel fonlar alıyor. Bu da volatilitenin azalmasına, döngülerin daha belirsiz hale gelmesine neden olabilir.
Arz Azalıyor, Talep Yükseliyor
Halving sonrası madenci ödülü 3.125 BTC’ye düştü ve günlük üretim 450 Bitcoin’e geriledi. Ancak talep tarafında ciddi bir artış yaşanıyor. Özellikle ETF’ler ve şirket alımları bu arzın büyük kısmını oluşturuyor. MicroStrategy, 2025 itibarıyla 461 bin Bitcoin ile kurumsal alanda lider konumda ve 46 milyar dolarlık yeni fonlama planıyla daha fazlasını alma hazırlığında.
Bunun yanında, satmayan cüzdanlar (hodler adresleri) her zamankinden daha aktif. Binance ve CryptoQuant gibi platformlar, uzun süredir BTC biriktirip hiç satmamış cüzdanların rekor seviyeye ulaştığını bildiriyor. Arz tarafında kıtlık artarken, yeni yatırımcı dalgası da fiyatın destek bulmasını sağlıyor. Bu durum, geçmiş döngülerde görülen %80’lik sert düşüşlerin tekrarlanma ihtimalini azaltıyor.
Bitcoin Artık Makroekonomik Bir Varlık mı?
Bitcoin’in toplam piyasa değeri şu anda 1,7 trilyon dolar ile Saudi Aramco’nun hemen arkasında yer alıyor. Bu büyüklük, onu artık sadece bir teknoloji yeniliği değil, aynı zamanda küresel ölçekte makroekonomik bir araç haline getiriyor. ABD’de yeni yönetim, kripto dostu adımlar atarak düzenlemeleri netleştiriyor. SEC’nin başına geçen isimler, daha öngörülebilir bir çerçeve oluşturma vaadinde bulunuyor.
Tüm bu gelişmeler, Bitcoin’in klasik dört yıllık döngülerden daha bağımsız hareket edebileceği bir döneme işaret ediyor. Elbette volatilite hâlâ yüksek ve bu varlık sınıfı herkes için uygun değil. Ancak Bitcoin’in geçmişteki gibi sadece halving sonrası yükselen ve sonra düşen bir modelde hareket edeceği düşüncesi, artık sorgulanıyor.
